Оценка стоимости при слияниях и поглощениях компаний

Оценка при слияниях и поглощениях компаний Оценка слияний и поглощений компаний позволяет определить внутренние и внешние резервы, которые способны обеспечить развитие предприятия. При этом оценка при слияниях предоставляет возможность найти наиболее эффективные способы применения активов, гарантирующие рост текущей стоимости бизнеса в целом.

Ключевой целью слияний и поглощений является получение преимуществ от совместной деятельности, таких как:

сокращение количества персонала вспомогательных департаментов, выполняющих дублирующие функции: бухгалтерия, финансовый отдел, администрация;
объединение маркетинговых мероприятий;
экономия средств за счет увеличения масштаба – снижение общих затрат на логистику, получение дополнительных скидок в связи с ростом закупок и т.д.;
оптимизация работы обслуживающих подразделений;
обмен технологиями;
совместная работа над внедрением инноваций;
увеличение сегмента на рынке;
оптимизация ассортимента;
рост узнаваемости бренда;
увеличение уровня доверия кредиторов;
стратегическая устойчивость объединенной организации.

Следует понимать, что не каждое слияние (поглощение) позволяет добиться положительного эффекта. Именно поэтому, чтобы оценить возможности и перспективы объединения нескольких фирм в одну, необходима оценка сделок слияния и поглощения.

Особенности оценки слияний и поглощений корпораций

В зависимости от конкретной ситуации оценка бизнеса при слияниях и поглощениях будет иметь определенные особенности. Ключевая отличительная черта и сложность оценки компании при поглощении заключается в необходимости получения дополнительных сведений о бизнесе (предприятии), которые не всегда возможно получить из данных стандартных финансовых отчетов.

Оценка при поглощениях может использовать в качестве информационной базы существующие кредитные или арендные договора, трудовые контракты, протоколы заседаний учредительного совета, а также прочие документы, которые возможно изучить и проанализировать.

При этом оценка стоимости при слиянии или при других формах реструктуризации предусматривает:

Определение и анализ сильных и слабых сторон объединяемых фирм.
Просчет рисков, связанных с возможностью банкротства.
Оценивание операционных и финансовых рисков.
Прогнозирование динамики чистых денежных потоков.
Поведение всестороннего финансового анализа.
Проведение предварительной оценки рыночной стоимости предприятий.

Подходы оценки при слиянии и поглощении

Оценка корпоративного капитала при слиянии поглощении предприятий в каждом конкретном случае производится с использованием различных методик и подходов. При этом на практике могут применяться следующие подходы оценки слияний и поглощений:

Доходный. Предусматривает использование метода дисконтированных денежных потоков, в рамках которого определяется величина прогнозных доходов с учетом ставки дисконта. При этом учитываются предполагаемые риски, а также различия в величине и сроках денежных поступлений.
Ключевые недостатки доходной концепции – сложность правильного прогнозирования будущих доходов поглощаемого бизнеса, а также ограниченность (ненадежность) предоставляемой информации.
Сравнительный. Оценка в целях слияния и поглощения в данном случае производится методом коэффициентов и состоит в сопоставлении оцениваемой организации с компаниями-аналогами.
- Определяются коэффициенты, выступающие основой для сравнения: чистая прибыль, выручка, активы и т.д.
- Рассчитываются рыночные мультипликаторы.
- Осуществляется корректировка полученных результатов с учетом существующих различий между предприятиями-аналогами.
Несовершенность сравнительных методик обусловлена сложностью поиска абсолютно идентичных фирм, недостаточного количества информации по совершенным сделкам, отсутствием данных по отраслям.
Затратный. Предполагает определение цены предприятия с помощью методики чистых активов. При этом стоимость рассчитывается как разность между суммой всех активов и обязательств фирмы. Достоинством данного метода оценки слияний и поглощений является наличие унифицированного алгоритма расчета и снижение доли неопределенности. Однако вместе с тем эта методика не учитывает перспективы развития, динамику уровня дохода, рентабельности и т.д.

Читайте также:

Основные цели и задачи оценки стоимости предприятия – компания «Апхилл»