Виды стоимости при оценке бизнеса

В соответствии с целью оценки и в зависимости от количества факторов, принимаемых в расчет, экспертом-оценщиком может определяться не только рыночная стоимость бизнеса, но и иные виды его стоимости. Согласно действующим законодательным актам оценка стоимости бизнеса может проводиться по следующим видам:

• рыночная стоимость;
• ликвидационная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• согласно стандартам оценки существует еще кадастровая стоимость, но она не применима при оценке бизнеса.

Рыночная стоимость

В большинстве случаев необходимо именно определение рыночной стоимости бизнеса, которое предполагает получение наиболее вероятной цены отчуждения объекта в условиях открытого конкурентного рынка. При этом предполагается, что:

• стороны, участвующие в процессе купли-продажи поступают разумно;
• стороны располагают исчерпывающей информацией о состоянии рынка и объекте сделки;
• объект оценки предлагается для реализации в течение достаточно длительного периода и не ограничен временными рамками;
• на результат (цену) не влияют любые чрезвычайные обстоятельства.

Инвестиционная стоимость

Оценка инвестиционной привлекательности бизнеса осуществляется с целью определения целесообразности инвестирования для индивидуального вкладчика или определенной группы инвесторов. Так, например, инвестиционная стоимость недвижимости базируется на прогнозе дисконтированных издержек и дохода инвестора, которые предполагается получать от использования объекта оценки в перспективе инвестиционного проекта.

Подходы к оценке бизнеса, связанного с инвестициями в недвижимость, будут отличаться от тех, что используются при определении рыночной стоимости в результате необходимости расчета следующих оценок:

• планируемой и необходимой ставки доходности;
• срока окупаемости;
• престижности объекта;
• перспективности местоположения;
• привлекательности инфраструктуры с коммерческой точки зрения.

Также при оценке инвестиционной привлекательности учитывается множество факторов, таких как ситуация на инвестиционном и финансовом рынках, интересы инвестора, финансовая состоятельность проекта, геополитика и т. д.

Оценка рыночной стоимости может понадобиться в следующих ситуациях:

• при изъятии бизнес-активов для государственных нужд;
• при расчете стоимости акций, покупаемых компанией на основании решения собрания акционеров или совета директоров;
• при необходимости определить стоимость залогового имущества;
• при определении цены материальных или нематериальных активов, вносимых в уставной капитал;
• в ходе выполнения процедуры банкротства.

На законодательном уровне также предусмотрен ряд случаев, когда определение рыночной стоимости компании является обязательным. К подобным случаям относится большинство операций, связанных с имущественными правами на объекты, принадлежащих государству и муниципальным образованиям, а также возникновение споров о стоимости оцениваемого объекта (в т. ч. при изъятии для нужд государства).

Ликвидационная стоимость

Размер ликвидационной стоимости определяется в ситуации, когда владелец бизнеса совершает вынужденную продажу. В данном случае расчетная величина отображает наиболее вероятную цену отчуждения с учетом ограниченности сроков.

Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса применяется, если требуется реализация объекта в сжатые сроки. При этом в зависимости от конкретных условий могут рассчитываться разные виды ликвидационной стоимости:

• краткосрочная (принудительная) – используется, когда необходима оперативная продажа активов в максимально сжатые сроки;
• среднесрочная – предполагает возможность реализации бизнеса на протяжении достаточно длительного периода;
• стоимость при списании неликвидных активов – используется не в случае продажи, а при списании активов и считается как убытки.

Согласно действующему законодательству, независимо от определяемого вида стоимости, оценочные услуги может предоставлять только сертифицированная оценочная компания, оценщики которой состоят в СРО. Процедура сертификации призвана гарантировать соответствие результатов предоставляемых услуг к нормативным и законодательным требованиям.