Оценка долевых ценных бумаг: основные характеристики
Долевая ценная бумага – вид финансового документа, определяющего долю инвестора (акционера) в каком-либо бизнес-проекте либо капитале компании.
В этой статье мы рассмотрим, как производится оценка долевых ценных бумаг и какие основные характеристики оказывают влияние на процедуру оценивания.
Виды долевых ценных бумаг
К долевым ценным бумагам относятся акции и фондовые паи. При этом акция, как долевая ценная бумага имеет следующие виды:
- Обыкновенные – предоставляют держателю право управления компанией (путем участия в собрании акционеров) и распределении ее прибыли.
- Привилегированные – отличаются тем, что их владелец может устанавливать ограничения в политику управления фирмой, либо наоборот, получать дополнительные управленческие права. Кроме того, привилегированные акции предоставляют возможность:
- получать гарантированный доход;
- первоочередного получения дивидендов;
- первостепенного возмещения стоимости акций при ликвидации АО.
Долевыми ценными бумагами являются также инвестиционные паи, которые являются подтверждением доли держателя в имуществе инвестиционного фонда.
Пай в фонде:
- фиксирует права владельца в бездокументарной форме;
- не является эмиссионной ЦБ;
- не имеет номинальной стоимости;
- не предполагает выпуска производных ЦБ.
Особенности оценки
Оценка долевых ценных бумаг – сложная и трудоемкая процедура, необходимость в которой возникает в случае, когда принимается решение о покупке, продаже, эмиссии, а также о совершении других операций, связанных с отчуждением акций.
Стоит учитывать, что стоимость долевых ценных бумаг должна определяться квалифицированными экспертами-оценщиками, которые имеют соответствующую специализацию. При этом вне зависимости от целей независимая оценка акций предполагает оценку рыночной стоимости.
При этом экспертом учитываются основные критерии оценки долевых ценных бумаг, которые влияют на расчетноезначение цены акций или пая.
Ключевыми параметрами являются:
- размер оцениваемого пакета (доли);
- ликвидность;
- уровень контроля, предоставляемый владельцу;
- конъюнктура фондового рынка;
- уровень доходности.
В зависимости от особенностей ситуации, эксперт-оценщик выбирает подходы и методы, использование которых наиболее целесообразно в каждом отдельном случае.
Для определения стоимости акций и паев могут применяться нижеследующие подходы.
- Доходный – базируется на методе дисконтирования будущих финансовых потоков. Предполагает прогнозирование ожидаемой доходности с учетом перспектив развития компании и возможных рисков.
- Затратный – предусматривает определение стоимости с помощью метода чистых активов. В данном случае цена акции рассчитывается путем вычитания из рыночной стоимости активов фирмы всех ее обязательств. При использовании этой методики возникает необходимость проводить множественные корректировки с целью обеспечения сопоставимости показателей на конкретную дату.
- Сравнительный – предполагает применение методов рынка капитала и сделок. Эксперт проводит глубокий анализ информации о ценах покупки (продажи) акций аналогичных предприятий на фондовом рынке. При наличии существенных различий между компаниями-аналогами полученные данные корректируются.
Смотрите также: