Особенности расчета ликвидационной стоимости предприятия
Ключевым фактором, от которого зависят особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия, является специфика ситуации, в которой возникла необходимость провести оценку. При этом основными параметрами, которые оказывают влияние на особенности определения ликвидационной стоимости предприятия, выступают:
- существующие ограничения;
- цель оценки предприятия;
- вид определяемой стоимости (упорядоченная, утилизационная, принудительная);
- возможные сроки экспозиции;
- заинтересованность третьих сторон.
В каких случаях проводится оценка?
Рассмотрим, в каких случаях рассчитывается ликвидационная стоимость предприятия. На практике подобная необходимость может возникнуть в следующих ситуациях:
- компания является убыточной или низкорентабельной;
- руководством принято решение начать процедуру ликвидации;
- установлено, что предприятие находится под угрозой ликвидации или в стадии банкротства;
- оценивается мажоритарный пакет акций либо часть долевой собственности, которая предоставляет право отчуждать (продавать) активы фирмы;
- рассматривается возможность финансирования компании-должника;
- необходимо оценить целесообразность и возможные варианты реорганизации;
- вырабатывается план выплат задолженностей компании, рискующей стать банкротом;
- предполагается, что доход от ликвидации предприятия будет более высоким, чем его стоимость при дальнейшей деятельности;
- оцениваются предложения по приобретению бизнеса.
Определение ликвидационной стоимости предприятия может происходить в разных условиях, на которые влияет вид оцениваемой стоимости. Среди них можно выделить такие:
- упорядоченная (долгосрочная) стоимость, которая предполагает, что оценить бизнес необходимо в ситуации, когда реализация имущества осуществляется за достаточно длительный период. При этом, чем больше времени выделяется на экспозицию активов, тем более выгодные цены (максимально приближенные к рыночным) можно получить при их продаже;
- принудительная (краткосрочная), которая определяется в условиях максимально ограниченных сроков. В подобной ситуации активы, как правило, реализуются массово и по ценам, которые существенно ниже рыночных;
- утилизационная ликвидационная стоимость предприятия (бизнеса), которая обычно рассчитывается в том случае, если активы не подлежат продаже, а списываются либо утилизируются. В данной ситуации полученная величина имеет отрицательное значение, и отображает убытки, понесенные в результате возникновения дополнительных расходов, связанных с уничтожением (списанием) активов.
Этапы расчета
Формула ликвидационной стоимости предприятия включает следующие переменные:
- рыночная цена актива на текущую дату;
- корректировочный коэффициент, величина которого может изменяться в зависимости от возможных сроков продажи, уровня текущего спроса и характеристик оцениваемого объекта;
- показатель, отображающий необходимость реализации актива в ограниченные сроки.
При этом основные этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия при выборе упорядоченного типа ликвидации можно представить следующим образом:
- Составляется календарный план ликвидации имущества компании согласно с прогнозируемыми сроками реализации той или иной группы активов (машин и оборудования, недвижимости, товарно-материальных ценностей или нематериальных активов). Целью разработки календарного плана является максимизация прибыли, полученной при отчуждении активов;
- Рассчитывается совокупный доход от ликвидации;
- Рассчитанная на первой стадии стоимость понижается на величину прямых затрат и корректируется в соответствии с установленными сроками экспозиции;
- Из откорректированной стоимости вычитают расходы, возникающие в результате владения активами на протяжении срока экспозиции:
- административные расходы;
- налоговые платежи;
- обязательные сборы;
- комиссионные расходы;
- зарплата персонала;
- транспортные расходы и др.
- Вычитаются расходы, возникающие в результате необходимости погашения кредиторской задолженности и прочих долгов ликвидируемойкомпании.
Таким образом, чтобы оценить стоимость предприятия при ликвидации, из откорректированной стоимости всех активов вычитается сумма ликвидационных затрат и всех существующих обязательств.